今年以來(lái)，綠色金融債發(fā)行規(guī)模實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，并且在發(fā)行過(guò)程中繼續(xù)維持“綠色溢價(jià)”。專(zhuān)家表示，綠色金融債發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)，有助于金融機(jī)構(gòu)夯實(shí)負(fù)債基礎(chǔ)、改善資產(chǎn)質(zhì)量，做好綠色金融大文章。展望未來(lái)，綠色金融債在標(biāo)準(zhǔn)完善、加強(qiáng)信息披露等方面仍有一定完善空間。

發(fā)行規(guī)模已超去年全年

今年以來(lái)，綠色金融債發(fā)行規(guī)模同比大幅增長(zhǎng)，前三季度發(fā)行規(guī)模已超過(guò)2024年全年水平。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月26日，今年以來(lái)發(fā)行的綠色金融債規(guī)模為4316億元，而2024年全年，綠色金融債合計(jì)發(fā)行規(guī)模為2205億元。

綠色金融債的主要投向是綠色產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。以10月11日上市的“25國(guó)開(kāi)綠債02清發(fā)”為例，其募集說(shuō)明書(shū)顯示，債券募集資金主要投向基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型、生態(tài)保護(hù)修復(fù)和利用、環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)、資源循環(huán)利用產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的項(xiàng)目。

遠(yuǎn)東資信研究院副院長(zhǎng)張林認(rèn)為，今年以來(lái)綠色金融債發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)較快，是政策和市場(chǎng)協(xié)同作用的結(jié)果。一方面，政策支持力度加大，今年出臺(tái)的《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》系統(tǒng)性引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大綠色資產(chǎn)配置，《綠色金融支持項(xiàng)目目錄（2025年版）》則提升了綠色金融資產(chǎn)管理效率、降低了綠色資產(chǎn)的識(shí)別成本。另一方面，市場(chǎng)對(duì)于綠色金融債的認(rèn)可程度有較大幅度提升，綠色產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值加速釋放，債券市場(chǎng)流動(dòng)性明顯改善。

綠色金融債發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)做好綠色金融大文章有較強(qiáng)助力作用。安融評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周沅帆告訴記者，綠色金融債的發(fā)行是金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)綠色金融的關(guān)鍵抓手，有助于夯實(shí)負(fù)債基礎(chǔ)，破解期限錯(cuò)配難題，提供穩(wěn)定、低成本的中長(zhǎng)期專(zhuān)項(xiàng)資金來(lái)源；同時(shí)，能促使金融機(jī)構(gòu)建立專(zhuān)業(yè)的綠色資產(chǎn)識(shí)別、資金管理和信息披露體系，構(gòu)建覆蓋“信貸、債券、理財(cái)、投行”的立體化產(chǎn)品矩陣，推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，提升綜合服務(wù)能力。此外，綠色項(xiàng)目普遍具有現(xiàn)金流穩(wěn)定、政策支持力度大的特點(diǎn)，這有助于改善金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)組合的整體質(zhì)量。

“綠色溢價(jià)”反映市場(chǎng)認(rèn)可

記者發(fā)現(xiàn)，今年以來(lái)，新發(fā)綠色債券整體票面利率低于普通債券，業(yè)內(nèi)將兩類(lèi)債券的票面利率之差稱(chēng)為“綠色溢價(jià)”。

比如，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行10月發(fā)行的“25國(guó)開(kāi)綠債02清發(fā)”期限3年，票面利率1.72%，而該行9月發(fā)行的3年期普通政策性金融債票面利率1.79%，二者之間票面利率相差7個(gè)基點(diǎn)。光大證券固收首席分析師張旭統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，綠色信用債具有發(fā)行成本優(yōu)勢(shì)，相對(duì)非綠色信用債存在10個(gè)至20個(gè)基點(diǎn)的“綠色溢價(jià)”。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專(zhuān)家曾剛認(rèn)為，越來(lái)越多機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者開(kāi)始重視可持續(xù)發(fā)展與社會(huì)責(zé)任投資，配置綠色金融債成為其優(yōu)化投資組合、履行ESG承諾的重要方式，部分投資者因綠色投資配額、優(yōu)惠稅率等政策激勵(lì)而青睞綠色金融債。此外，綠色金融債透明度高，資金用途專(zhuān)項(xiàng)，環(huán)境效益易于評(píng)估，有助于投資人實(shí)現(xiàn)對(duì)社會(huì)價(jià)值與經(jīng)濟(jì)收益的雙重追求。

招聯(lián)首席研究員董希淼表示，與傳統(tǒng)債券相比，綠色金融債的發(fā)行利率通常較低，這種“綠色溢價(jià)”現(xiàn)象反映出市場(chǎng)對(duì)綠色資產(chǎn)的獨(dú)特偏好。由于綠色金融債有明確的“綠色”標(biāo)簽，更容易被識(shí)別和交易。不少機(jī)構(gòu)投資者有嚴(yán)格的ESG投資政策和披露義務(wù)，配置綠色金融債是其履行社會(huì)責(zé)任最直接、最易量化的方式之一。投資機(jī)構(gòu)還可以通過(guò)投資綠色金融債，向客戶(hù)、員工和社會(huì)公眾傳遞其致力于可持續(xù)發(fā)展的正面形象。

董希淼認(rèn)為，隨著綠色金融債投資者增多，市場(chǎng)流動(dòng)性明顯改善，未來(lái)“綠色溢價(jià)”有望延續(xù)。

完善標(biāo)準(zhǔn)是未來(lái)發(fā)展方向

當(dāng)前，綠色金融標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，信息披露體系尚不完善，使得部分綠色金融項(xiàng)目存在“漂綠”現(xiàn)象，如何避免該現(xiàn)象的出現(xiàn)是業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的一大問(wèn)題。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)加快制定和完善綠色金融債標(biāo)準(zhǔn)，健全信息披露體系。

曾剛建議，健全相關(guān)法規(guī)與標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一綠色債券定義和認(rèn)證流程，提升債券認(rèn)定的權(quán)威性，避免“漂綠”現(xiàn)象；加強(qiáng)信息披露與第三方審驗(yàn)，完善環(huán)境效益評(píng)估體系，讓投資者獲得透明、真實(shí)、可比的綠色項(xiàng)目信息。

周沅帆表示，應(yīng)持續(xù)完善標(biāo)準(zhǔn)制度，加快推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系，聚焦綠色項(xiàng)目界定、資金投向范圍、環(huán)境效益核算等核心環(huán)節(jié)，形成統(tǒng)一、清晰且具備可操作性的框架規(guī)范。同時(shí)，以國(guó)際通用的綠色金融原則為參考，推動(dòng)國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際主流標(biāo)準(zhǔn)的兼容對(duì)接，在保留符合我國(guó)產(chǎn)業(yè)實(shí)際的特色條款前提下，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目分類(lèi)、效益評(píng)估等關(guān)鍵維度的國(guó)際互認(rèn)，為跨境綠色融資和國(guó)際資本流入創(chuàng)造便利條件。通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)降低市場(chǎng)交易成本，提升綠色金融債市場(chǎng)的整體運(yùn)行效率與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

在完善信息披露與第三方認(rèn)證機(jī)制方面，周沅帆認(rèn)為，可進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)于發(fā)行人資金用途、項(xiàng)目減碳效益等信息的披露要求，建立事前、事中、事后的全流程披露體系。鼓勵(lì)獨(dú)立第三方機(jī)構(gòu)對(duì)綠色項(xiàng)目進(jìn)行認(rèn)證與績(jī)效評(píng)估，增強(qiáng)透明度和公信力，防范“漂綠”風(fēng)險(xiǎn)。

為推動(dòng)綠色金融債市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，還應(yīng)持續(xù)推動(dòng)綠色金融債產(chǎn)品創(chuàng)新。曾剛建議，豐富產(chǎn)品類(lèi)型和期限結(jié)構(gòu)，繼續(xù)提升綠色金融債在二級(jí)市場(chǎng)交易活躍度，吸引更多投資者參與。同時(shí)，加強(qiáng)政策激勵(lì)，如稅收優(yōu)惠、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制等，降低綠色融資門(mén)檻。

周沅帆建議，創(chuàng)新綠色債券品種與激勵(lì)機(jī)制。在傳統(tǒng)金融債基礎(chǔ)上，可拓展綠色資產(chǎn)支持證券、可持續(xù)掛鉤債券等創(chuàng)新產(chǎn)品；政策層面可考慮在稅收、資本占用、再貸款利率等方面給予適度優(yōu)惠，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大綠色金融債發(fā)行與投資。

此外，周沅帆還建議，培育長(zhǎng)期資金與國(guó)際投資者參與綠色金融債，優(yōu)化市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。通過(guò)繼續(xù)優(yōu)化債券指數(shù)納入機(jī)制、完善流動(dòng)性支持工具、強(qiáng)化國(guó)際合作等方式，吸引保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、主權(quán)基金等長(zhǎng)期投資者配置綠色金融債，推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)更加多元化，助力綠色金融債市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展。