今年三季度，險資持續(xù)加碼銀行板塊。其中，國有大行成為險資布局重點，郵儲銀行、建設(shè)銀行獲險資大幅增持，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行前十大流通股股東名單中首次出現(xiàn)險資身影。此外，部分區(qū)域性城農(nóng)商行也獲得險資加倉。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行股的高股息特點與險資需求高度匹配，股息收益能夠滿足險資的收益需求。隨著政策推動中長期資金入市，險資或成為未來權(quán)益市場重要的增量資金，盈利穩(wěn)健、股息回報較高的銀行股將繼續(xù)受到險資青睞。

險資加倉國有大行股

三季報顯示，多只國有大行股獲險資加倉。其中，郵儲銀行為險資增持?jǐn)?shù)量最多的銀行股。郵儲銀行三季報顯示，三季度，平安人壽增持郵儲銀行21.89億股，至23.82億股，持股比例為3.55%，為郵儲銀行的第二大流通股股東。

建設(shè)銀行獲得新華保險加倉。三季度，新華保險旗下“新華人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品”增持建設(shè)銀行880萬股，至2.10億股，持股比例為2.19%，為建設(shè)銀行的第五大流通股股東。

工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行的前十大流通股股東名單中首次出現(xiàn)險資身影。具體來看，截至三季度末，“中國人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品”新進成為工商銀行的第七大流通股股東，持股數(shù)量為7.57億股，持股比例為0.28%；“中國平安人壽保險股份有限公司”新進成為農(nóng)業(yè)銀行的第四大流通股股東，持股數(shù)量為49.13億股，持股比例為1.54%。

除了加倉A股國有大行股之外，險資在港股市場也頻頻舉牌、加倉國有大行H股。今年以來，中國平安集團及旗下子公司多次增持農(nóng)業(yè)銀行H股、郵儲銀行H股。

滿足險資投資需求

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，六大行分紅穩(wěn)定、流動性強，能夠滿足險資的投資需求，對險資更具吸引力。

三季報顯示，六大行前三季度盈利規(guī)模保持穩(wěn)健增長，合計實現(xiàn)歸母凈利潤1.07萬億元。在盈利穩(wěn)健增長的同時，六大行資產(chǎn)質(zhì)量也呈現(xiàn)同步改善。數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，六大行不良貸款率均較上年末下降。此外，六大行一直是銀行分紅的主力軍，分紅力度穩(wěn)定在較高水平。

事實上，銀行股估值低、股息率較高，與險資的資產(chǎn)配置需求較為契合，一直以來都是險資重倉的核心板塊。Wind數(shù)據(jù)顯示，剔除平安系對平安銀行的持股后，截至2025年三季度末，險資共出現(xiàn)在22家A股上市銀行的前十大流通股股東名單中，持股市值3165.19億元。

除了國有大行之外，部分經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)的區(qū)域性銀行也在三季度獲得險資增持。Wind數(shù)據(jù)顯示，南京銀行、常熟銀行、無錫銀行、蘇州銀行等獲得險資增持。

業(yè)內(nèi)人士表示，銀行股估值低、股息率較高，從長期投資視角來看，穩(wěn)定且高額的股息收入能夠為險資提供持續(xù)的資金流入，有助于保險資金的長期穩(wěn)健運作，更好地匹配保險業(yè)務(wù)的賠付需求和資金運用計劃。

配置比例有望提升

展望未來，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著政策推動長期資金入市，險資有望加大入市力度，對銀行股的配置比例可能進一步提升。

中泰證券研究所所長戴志鋒表示，在當(dāng)前政策環(huán)境與宏觀環(huán)境背景下，險資入市提高權(quán)益投資占比態(tài)勢逐漸深化。而在股票投資中，銀行板塊憑借其高股息的特點更受險資青睞，預(yù)計險資在未來將進一步加大銀行股的持倉比例。

值得注意的是，2026年初，非上市險企將開始實施新會計準(zhǔn)則。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在新會計準(zhǔn)則下，二級市場的股價波動會直接影響險企利潤，為降低利潤表波動，險資青睞于配置估值穩(wěn)定、波動較低的股票，對銀行股的配置需求將進一步強化。

太平洋證券銀行業(yè)分析師夏羋卬認(rèn)為，在新會計準(zhǔn)則下，F(xiàn)VOCI賬戶成為險資權(quán)益投資主通道，險資對高分紅、低波動資產(chǎn)的配置偏好進一步強化，銀行股憑借類固收屬性，成為險資拉長久期、平滑利潤的關(guān)鍵工具。