9月7日晚，浙江步森服飾股份有限公司（以下簡稱“*ST步森”）和浙江向日葵大健康科技股份有限公司（以下簡稱“向日葵”）相繼發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組公告。其中，向日葵擬收購漳州兮璞材料科技有限公司的控股權(quán)及浙江貝得藥業(yè)有限公司40%股權(quán)，謀求跨界發(fā)展；*ST步森則擬出售陜西步森服飾智造有限公司35%的股權(quán)，以集中資源進(jìn)一步聚焦主業(yè)。

上述兩家公司的“一買一賣”，也成為當(dāng)前A股企業(yè)積極借力并購重組尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)、開辟第二增長曲線的縮影。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，年內(nèi)累計(jì)共有125家A股上市公司披露127單重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，同比增長84.06%。從項(xiàng)目進(jìn)展看，其中13單已完成交割，21單宣告終止，剩余93單項(xiàng)目均處于有序推進(jìn)階段，整體推進(jìn)節(jié)奏平穩(wěn)。

受訪專家表示，當(dāng)前正值經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的關(guān)鍵時(shí)期，并購重組已成為企業(yè)突破發(fā)展瓶頸、搶占賽道先機(jī)的重要抓手：對(duì)有跨界拓展需求的企業(yè)而言，其可借助并購瞄準(zhǔn)新興領(lǐng)域、創(chuàng)新運(yùn)營模式，加速實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級(jí)；對(duì)于需深耕主業(yè)的企業(yè)來說，通過資產(chǎn)出售整合資源，能幫助企業(yè)找準(zhǔn)發(fā)展核心方向、拓展價(jià)值增長空間，進(jìn)而開辟第二增長曲線。

目標(biāo)向“新”

錨定轉(zhuǎn)型升級(jí)主航道

“報(bào)告期內(nèi)公司按時(shí)序穩(wěn)步推進(jìn)重大資產(chǎn)重組，本次資產(chǎn)重組將公司原有業(yè)務(wù)整體置出，同時(shí)將盈利能力較強(qiáng)、市場空間廣闊的滾動(dòng)功能部件行業(yè)優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入上市公司，實(shí)現(xiàn)上市公司主營業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。”在南京化纖股份有限公司（以下簡稱“南京化纖”）2025年半年度報(bào)告中，重組進(jìn)展成為“經(jīng)營情況討論和分析”章節(jié)的核心重點(diǎn)內(nèi)容，直觀展現(xiàn)了公司戰(zhàn)略調(diào)整的關(guān)鍵方向與實(shí)際推進(jìn)成效。

事實(shí)上，南京化纖的實(shí)踐并非個(gè)例。隨著當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐加快、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)深化，越來越多上市公司主動(dòng)借助并購重組方式，或從傳統(tǒng)低附加值行業(yè)向高景氣度賽道切換，或通過整合優(yōu)質(zhì)資源強(qiáng)化核心業(yè)務(wù)競爭力，加速自身轉(zhuǎn)型升級(jí)。

數(shù)據(jù)顯示，上述127單重大并購項(xiàng)目中，有近20單以“轉(zhuǎn)型”為核心目標(biāo)，助力企業(yè)從傳統(tǒng)行業(yè)向先進(jìn)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式升級(jí)。

例如，有的企業(yè)通過“資產(chǎn)出售+股權(quán)收購”完成賽道切換，如成都市新筑路橋機(jī)械股份有限公司擬出售軌道交通、橋梁業(yè)務(wù)資產(chǎn)，同步收購四川蜀道清潔能源集團(tuán)股權(quán)，將主業(yè)聚焦于清潔能源發(fā)電領(lǐng)域；有的企業(yè)借助“資產(chǎn)置換”完成主業(yè)重塑，如安源煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司置出傳統(tǒng)煤炭業(yè)務(wù)資產(chǎn)，置入贛州金環(huán)磁選科技裝備股份有限公司57%股份，將核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為磁選、智能選礦設(shè)備制造。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年，一批完成交割的并購重組項(xiàng)目已直接反映在財(cái)務(wù)報(bào)表上，成為公司業(yè)績?cè)鲩L的關(guān)鍵引擎。

以廣東松發(fā)陶瓷股份有限公司（以下簡稱“*ST松發(fā)”）為例，公司于今年5月份完成置入恒力重工集團(tuán)有限公司100%股權(quán)，主營業(yè)務(wù)就此實(shí)現(xiàn)從日用陶瓷制品向高端船舶及裝備制造的重大轉(zhuǎn)型。半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司營業(yè)總收入達(dá)66.80億元，同比增長315.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.47億元，盈利能力實(shí)現(xiàn)根本性改善。

對(duì)于業(yè)績的顯著變化，*ST松發(fā)表示，本次重組置入恒力重工船舶及高端裝備制造業(yè)務(wù)，借助上市公司平臺(tái)進(jìn)一步提高恒力重工高端化、智能化、綠色化船舶制造能力，積極培育新質(zhì)生產(chǎn)力。未來，隨著募投項(xiàng)目的全面投產(chǎn)以及訂單船型結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，公司盈利能力將大幅提升。

川財(cái)證券研究所所長陳靂在接受記者采訪時(shí)表示，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢，上市公司通過并購重組實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與轉(zhuǎn)型升級(jí)。一方面，有利于企業(yè)更好地實(shí)現(xiàn)向新模式、新業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型；另一方面，也有利于企業(yè)加速布局新興領(lǐng)域，成為未來發(fā)展的新增長點(diǎn)。隨著我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)一步深化，上市公司并購重組意愿將不斷提升，預(yù)計(jì)未來上市公司并購重組市場有望繼續(xù)保持活躍。

賽道拓“寬”

開辟第二增長曲線

在存量競爭加劇的市場環(huán)境下，“尋找第二增長曲線”已成為A股企業(yè)突破增長的核心訴求，而并購重組正成為開辟新路徑的關(guān)鍵引擎之一。

在此背景下，政策端持續(xù)釋放積極信號(hào)——去年9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》明確，“支持運(yùn)作規(guī)范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、尋求第二增長曲線等需求開展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購”；今年2月7日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》提出，“支持上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、尋找第二增長曲線開展并購重組”。這一系列政策的密集出臺(tái)，從制度層面為企業(yè)借助并購重組實(shí)現(xiàn)增長突破，構(gòu)筑起穩(wěn)固的政策支撐體系，激發(fā)了企業(yè)的并購熱情與市場活力。

正因如此，多家公司都公開表達(dá)了借助并購重組積極開拓或者尋找“第二增長曲線”的意愿和措施。有的公司計(jì)劃橫向拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)資源的深度整合與優(yōu)化配置；有的公司以期跨界切入高潛力新興領(lǐng)域，利用新業(yè)務(wù)的增長潛力，構(gòu)建“主業(yè)+新業(yè)務(wù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式。

例如，國投中魯果汁股份有限公司7月份披露的發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案顯示，其擬購買中國電子工程設(shè)計(jì)院股份有限公司100%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)公司在原主營業(yè)務(wù)范圍基礎(chǔ)上增加產(chǎn)業(yè)化咨詢、工藝設(shè)計(jì)、設(shè)備選型與組線、工程設(shè)計(jì)與建設(shè)、產(chǎn)線調(diào)試與運(yùn)營以及數(shù)字工廠、智能工廠整體解決方案。

中關(guān)村國睿金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究會(huì)會(huì)長、中國上市公司協(xié)會(huì)學(xué)術(shù)顧問委員會(huì)委員程鳳朝對(duì)記者表示，當(dāng)前，中國資本市場并購重組正值黃金發(fā)展期，“并購六條”發(fā)布后掀起資本市場并購重組新熱潮。同時(shí)，國際供應(yīng)鏈體系正在重塑，并購重組已成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)做強(qiáng)做優(yōu)做大的重要引擎。上市公司應(yīng)深入分析外部環(huán)境的機(jī)會(huì)和威脅，全面評(píng)估自身的優(yōu)勢和劣勢，從而制定出有效的戰(zhàn)略規(guī)劃。（記者 田鵬）