政策紅利持續(xù)釋放，銀行理財正加速成長為資本市場戰(zhàn)略性中長期力量。今年以來，銀行理財公司依托監(jiān)管政策拓寬入市通道，以含權(quán)產(chǎn)品創(chuàng)新對接居民財富升級需求，通過多元投資布局提升權(quán)益資產(chǎn)配置比重。

展望“十五五”時期，在投研能力迭代與市場生態(tài)完善的支持下，理財資金入市有望實現(xiàn)“規(guī)模擴容+產(chǎn)品多元”的雙重突破，為資本市場穩(wěn)定運行注入更持久的動能。

構(gòu)建入市“制度快車道”

中長期資金入市的頂層設(shè)計，為銀行理財權(quán)益投資搭建了清晰的制度框架。2025年1月，六部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》明確，允許銀行理財?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財與公募基金同等政策待遇。

有關(guān)部門同步優(yōu)化實操路徑，推動政策紅利向市場端快速傳導(dǎo)：證監(jiān)會正式發(fā)布的《關(guān)于修改〈證券發(fā)行與承銷管理辦法〉的決定》，首次將銀行理財產(chǎn)品納入IPO優(yōu)先配售對象范圍。滬深交易所同步新增銀行理財公司作為IPO網(wǎng)下投資者主體資格，并將銀行理財產(chǎn)品、保險資管產(chǎn)品納入A類配售對象范疇。

制度破冰后，市場響應(yīng)迅速。2025年以來，光大理財參與信通電子網(wǎng)下打新，成為行業(yè)內(nèi)首家參與網(wǎng)下打新的銀行理財公司；工銀理財、中郵理財宣布參與多家港股上市公司IPO基石投資。

在政策驅(qū)動下，理財公司權(quán)益投資規(guī)模顯著擴容。中國證券報記者梳理各家理財公司2025年上半年理財業(yè)務(wù)報告發(fā)現(xiàn)，截至上半年末，全市場32家理財公司穿透后的權(quán)益類資產(chǎn)總投資規(guī)模有所增長；其中，農(nóng)銀理財以885.69億元持倉規(guī)模居首，招銀理財、蘇銀理財、工銀理財緊隨其后，分別為667.68億元、621.29億元、606.27億元。

打造權(quán)益布局多元矩陣

含權(quán)產(chǎn)品創(chuàng)新成為理財公司對接資本市場的核心抓手。當(dāng)前，居民對差異化收益的需求持續(xù)升級，推動混合類、權(quán)益類理財產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增長。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日，混合類和權(quán)益類理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模達5522.41億元，較去年底增長超10%。

部分頭部機構(gòu)已形成特色化產(chǎn)品矩陣。例如，華夏理財在2023年推出“天工指數(shù)”權(quán)益理財產(chǎn)品，覆蓋算力、新能源等多個細(xì)分賽道，積極發(fā)揮指數(shù)型權(quán)益產(chǎn)品運作透明、客戶接受程度高等優(yōu)勢，目前已發(fā)行20只天工指數(shù)理財產(chǎn)品。招銀理財重點打造“全+福”多資產(chǎn)多策略理財品牌，在傳統(tǒng)固定收益投資基礎(chǔ)上增加權(quán)益類、商品及金融衍生品類資產(chǎn)，以實現(xiàn)收益來源的多元。“全+福”系列已形成八大核心策略體系，截至9月25日保有規(guī)模突破3000億元。

政策暖風(fēng)勁吹，市場欣欣向榮。指數(shù)型權(quán)益理財產(chǎn)品正在茁壯發(fā)展。該類產(chǎn)品兼具費率低、透明度高、分散投資等特點，華夏理財、信銀理財?shù)裙揪淹瞥鰭煦^權(quán)益指數(shù)的理財產(chǎn)品。中信建投銀行業(yè)首席分析師馬鯤鵬預(yù)計，在理財資金入市的浪潮中，指數(shù)型權(quán)益理財產(chǎn)品是主要發(fā)展趨勢，這類產(chǎn)品收益表現(xiàn)好、權(quán)益市場吸引力強、指數(shù)化投資優(yōu)勢突出且產(chǎn)品創(chuàng)新能力強的特點將得到彰顯。

此外，理財行業(yè)針對細(xì)分主題，不斷推出特色產(chǎn)品。截至2025年6月末，ESG主題理財產(chǎn)品存續(xù)余額超3000億元；存續(xù)專精特新、鄉(xiāng)村振興、大灣區(qū)、綠色低碳等主題理財產(chǎn)品超200只，規(guī)模超1000億元。

邁向權(quán)益投資高質(zhì)量發(fā)展階段

2025年以來，銀行理財權(quán)益投資進入“路徑清晰化、方式多元化”的深化階段。從服務(wù)實體經(jīng)濟的資金滴灌，到上市公司調(diào)研的投研落地，再到政策驅(qū)動下的路徑擴容，理財公司正以更主動的姿態(tài)參與資本市場建設(shè)，為成長為“耐心資本”奠定實踐基礎(chǔ)。

服務(wù)實體經(jīng)濟的效能持續(xù)凸顯。理財資金通過股票投資、參與定增等方式，精準(zhǔn)對接企業(yè)直接融資需求。截至2025年6月末，銀行理財產(chǎn)品通過投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資產(chǎn)，支持實體經(jīng)濟資金規(guī)模約21萬億元，為中小微企業(yè)發(fā)展提供資金支持超5萬億元。交銀理財、招銀理財?shù)壤碡敼具€通過自主編制指數(shù)，引導(dǎo)資金流向細(xì)分領(lǐng)域，助力資本市場服務(wù)金融“五篇大文章”落地。

調(diào)研上市公司步履不停，也成為理財公司加大權(quán)益投資布局的重要注腳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日中國證券報記者發(fā)稿時，今年以來共有25家理財公司調(diào)研A股上市公司超2000次，覆蓋逾1800只個股。從調(diào)研板塊分布看，“含科量”高的科技領(lǐng)域成為重點關(guān)注方向。

在有關(guān)政策持續(xù)推動下，今年二季度多家理財公司密集表示，將加大權(quán)益投資力度，通過布局指數(shù)策略、指數(shù)增強策略等各類含權(quán)類理財產(chǎn)品，進一步支持資本市場發(fā)展。

展望未來，理財權(quán)益投資有望呈現(xiàn)新亮點。在規(guī)模層面，中泰證券研究所所長戴志鋒表示，今年8月以來，混合類、“固收+”等含權(quán)理財產(chǎn)品發(fā)行量顯著提升，預(yù)計隨著理財規(guī)模擴大，理財配置權(quán)益規(guī)模（包括直接配置和通過基金配置）將穩(wěn)步抬升，保守測算2025年下半年以及2026年全年合計有超千億元理財資金增配權(quán)益資產(chǎn)。在產(chǎn)品層面，指數(shù)增強、行業(yè)主題、量化對沖等策略將進一步普及，推動產(chǎn)品譜系向多元化、精細(xì)化延伸。

“下一步，我們將聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展和財富保值增值，圍繞產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)達標(biāo)率和超額收益，持續(xù)豐富和拓展產(chǎn)品投資策略，增強資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)業(yè)務(wù)單元業(yè)績貢獻能力，為客戶提供良好的產(chǎn)品持有體驗。”某股份行理財公司高管向中國證券報記者表示。