隨著國有六大行2025年半年報披露完畢，其旗下理財子公司的業(yè)績表現(xiàn)也隨之揭曉。

2025年上半年，六大行理財子公司中，有5家的產(chǎn)品管理規(guī)模與凈利潤均實現(xiàn)同比正增長，甚至有理財子公司上述兩項指標同比增幅均超過了20%。6家理財子公司合計管理規(guī)模達97762.94億元，同比增長6.35%；合計實現(xiàn)凈利潤57.81億元，同比增長7.17%。

2家凈利潤同比增超10%

數(shù)據(jù)顯示，上述實現(xiàn)凈利潤同比增長的5家理財子公司中，中銀理財、農(nóng)銀理財表現(xiàn)尤為突出，報告期內(nèi)實現(xiàn)凈利潤同比增長幅度超過了10%。

按凈利潤規(guī)模排序，中銀理財以13.58億元位居榜首，同比增長22.23%；農(nóng)銀理財緊隨其后，實現(xiàn)凈利潤12.73億元，同比增長13.66%；工銀理財實現(xiàn)凈利潤9.92億元，同比增長0.4%；交銀理財實現(xiàn)凈利潤7.73億元，同比增長8.73%；中郵理財實現(xiàn)凈利潤5.6億元，同比增長2.38%。

蘇商銀行特約研究員薛洪言在接受《證券日報》記者采訪時表示，2025年上半年，國有大行理財子公司實現(xiàn)利潤增長，核心驅(qū)動來自“需求—資產(chǎn)—渠道”三重共振。需求端，存款利率持續(xù)下行推動居民儲蓄加速向凈值型產(chǎn)品遷移，7月份居民部門存款減少1.1萬億元，非銀機構(gòu)存款增加2.14萬億元，固收類產(chǎn)品憑借低波動特性成為承接主力；資產(chǎn)端，權(quán)益市場回暖帶動混合類產(chǎn)品收益提升，理財子公司加大了對權(quán)益資產(chǎn)的配置，優(yōu)化收益結(jié)構(gòu)，疊加“固收+”策略布局可轉(zhuǎn)債等另類資產(chǎn)，增強了產(chǎn)品吸引力；渠道與規(guī)模層面，母行強大的客戶基礎(chǔ)與代銷網(wǎng)絡(luò)拓展形成合力，帶動了旗下理財子公司管理規(guī)模的快速擴張，推動利潤增長。

管理規(guī)模呈現(xiàn)分化

從2025年半年報數(shù)據(jù)來看，國有大行理財子公司的管理規(guī)模呈現(xiàn)出較明顯的分化特征。其中，五家公司的產(chǎn)品管理規(guī)模均實現(xiàn)增長，但增速差異顯著：交銀理財、中郵理財表現(xiàn)突出，以超10%的同比增幅領(lǐng)跑行業(yè)；工銀理財、中銀理財、農(nóng)銀理財?shù)脑龇鶆t在7%以下。

按管理規(guī)模排序，中銀理財以18581.91億元的產(chǎn)品管理規(guī)模位居首位，同比增長3.12%；工銀理財規(guī)模達18515.83億元，同比增長6.03%；農(nóng)銀理財規(guī)模為17532.77億元，同比增長1.48%；交銀理財規(guī)模17013.18億元，同比增長16.6%；中郵理財規(guī)模12019.25億元，同比增長25.55%，增速居首。

對于下半年發(fā)展趨勢，薛洪言認為，國有大行理財子公司將呈現(xiàn)“規(guī)模延續(xù)增長、競爭與壓力并存”的格局。積極因素方面，政策紅利（如養(yǎng)老理財、綠色金融試點）與權(quán)益市場回暖有望推動混合類產(chǎn)品、主題產(chǎn)品占比提升。但也應(yīng)看到，若債市面臨調(diào)整壓力，將直接影響以固收類為主的產(chǎn)品收益。整體而言，國有大行理財子公司管理規(guī)模有望穩(wěn)步擴張，但收益端需應(yīng)對資產(chǎn)波動與競爭擠壓的雙重考驗。

上海金融與法律研究院研究員楊海平向《證券日報》記者表示，2025年下半年，國有大行理財子公司發(fā)展將呈現(xiàn)四大趨勢：第一，在當前市場競爭格局下，頭部效應(yīng)漸趨明顯；第二，基于投研體系優(yōu)化，穩(wěn)妥推進產(chǎn)品體系升級；第三，數(shù)字化轉(zhuǎn)型持續(xù)加速，數(shù)字化運營、數(shù)字化管理將加速落地；第四，在復(fù)雜的市場環(huán)境下，將更加注重風(fēng)險防控體系建設(shè)。

薛洪言進一步表示，理財子公司需從5個維度強化核心競爭力：

一是推動投研能力工業(yè)化，構(gòu)建專業(yè)化團隊與“平臺化”投資模式，在鞏固固收領(lǐng)域優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，加強多資產(chǎn)與多策略布局，以應(yīng)對資產(chǎn)收益下行壓力；

二是推進產(chǎn)品差異化創(chuàng)新，圍繞綠色金融、科技金融、養(yǎng)老金融等政策導(dǎo)向打造特色產(chǎn)品體系，同時深化“以客戶為中心”理念，通過中小銀行代銷網(wǎng)絡(luò)觸達下沉市場；

三是深化科技賦能，推動AI（人工智能）在投研（政策解讀、研報生成）、營銷（客戶需求匹配）等場景的應(yīng)用，夯實數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施；

四是服務(wù)國家戰(zhàn)略，加大對科技創(chuàng)新、綠色債券等領(lǐng)域的資金投入，發(fā)揮“耐心資本”作用支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展；

五是完善全面風(fēng)險管理，健全市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險管控體系，在凈值化轉(zhuǎn)型中保障產(chǎn)品穩(wěn)健運行。（證券日報記者 彭妍）